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医药股是否还能持有?三大维度论证行情不会结束

【转载】 澎湃新闻 2018-06-08 09:45:23

摘要:“吃药”行情自2018年以来持续走高,在经历了5月底的一波回调之后,6月5日,医药生物板块强劲反弹2.87%,6月6日续涨0.79%。不过,6月7日,医药生物板块再度陷入低迷,收跌1.25%。

“吃药”行情自2018年以来持续走高,在经历了5月底的一波回调之后,6月5日,医药生物板块强劲反弹2.87%,6月6日续涨0.79%。不过,6月7日,医药生物板块再度陷入低迷,收跌1.25%。
龙头股恒瑞医药(600276)在6月6日报收82.41元,创下收盘历史新高后,6月7日微跌0.49%,市值仍维持在3000亿元上方,成为首只市值超3000亿元医药股。同日,该股现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第2位,港资总计成交7.32亿。其中,买入4.12亿,卖出3.20亿,净买入9223.86万,净买入额占该股当日总成交量的4.72%。
数据显示,机构对于医药板块青睐有加,且将医药股配置比例高居各板块之首。
持续走高的行情也让不少人担忧是否已到风险拐点,兴业证券医药分析师徐佳熹从三个维度分析认为医药行情不会就此结束。中金公司则建议相对收益投资者继续持有医药板块标的,绝对收益投资者可以适当降低配置,锁定收益。

6月6日申万一级行业医药板块走势
三大基石奠定医药股牛市
2018年至今,在28个申万一级行业中,医药生物指数已经上涨了11.91%,仅次于年内涨幅15.98%的休闲服务板块。医药生物板块也是28个申万一级行业中,仅有的4个年内上涨的行业之一。
显然,医药行业个股也备受机构关注。
Wind数据显示,2018年以来,共有77家医药行业上市公司被调研,其中华东医药(000963)被266家机构分4次调研,在今年以来被调研的机构调研的1133家公司中位列第二。而被调研次数最多的是开立医疗(300633),共被85家机构调研12次。
与此同时,机构对于医药板块的配置也在上升。据川财证券统计,截至2018年一季度末,医药板块成为普通股票型基金和偏股混合型基金的最爱,配置比例高达13.77%。排在医药之后的是基金重仓板块还有食品饮料、电子元器件,持股比例分别为9.74%、9.39%。
中泰证券发布的行业研报分析称,这轮医药结构牛的三大基石,在于结构性基本面强劲、持续事件催化、增量资金。
结构性基本面强劲表现在对医疗持续增长的强劲需求;辅助用药受限为创新药、高品质仿制药腾出空间;进入医保放量周期;流感的季节性因素;两票制带来渠道去库存后回归正常周期。
持续的事件催化在于国家频频出台利好创新药、国产药品健康发展的政策,以及企业的研发持续取得进展等。
增量资金,一部分来源于医药结构牛市启动时医药处于标配水平,公募基金持仓基本接近历史最低水平,随着基本面好转及趋势形成有加配的资金流入;一部分源于医药在行业比较中处于优势地位,过去两年医药指数下跌了10%左右,上市公司扣非净利润两年增长了约35%,估值消化、不少股票处于底部。
医药板块有望继续走强
有不少观点认为,随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数,以医药、白酒、食品饮料为代表的消费白马股和新能源汽车板块有望受益于增量资金入场,因此医药行情还将继续。
招商证券医药首席分析师吴斌认为,由于一季报的超预期表现,医药股将进入新一轮业绩预期向上提升的行情中,且由于医药行业短期没有明显利空因素,周期股的反弹又缺乏持续性,因此至少在中报出来之前,医药行情还将继续。
有私募基金人士也认为,医药板块的牛市还有至少三年,有八成的品种还没有涨起来,未来会逐步往二三线医药股扩散。
2017年新财富最佳分析师医药生物行业第一名,兴业证券医药分析师徐佳熹从三个维度分析认为医药行情不会就此结束。
首先,从投资者追求确定性的角度而言,医药行情并没有结束。
徐佳熹分析称,2018年,消费类板块成为为数不多的资金“避风港”,在没有出现重大逻辑变化的情况下,始终会是机构投资者“抱团取暖”的理想板块。而在这其中,根据统计,过去10年上市公司净利润增速每年均为正值的医药企业有19个,食品饮料为1个, 家电为2个。可以说,在宏观经济政策没有重大变化、其他大体量消费类板块2017年累计涨幅较大的背景下,很难找出性价比明显高于医药的板块。
其次,从估值业绩匹配性角度而言,医药行情并没有结束。
从估值来看,从2017年初至今,医药板块涨幅约为18%,而上市公司的净利润增速在过去5个季度中却提升了超过 30%。因此,虽然部分公司的估值处在历史较高水平,但板块整体的估值中枢却是不升反降,从医药板块整体来看,板块还远远称不上估值“泡沫化”。
最后,从机构持仓的角度来看,医药行情也没有结束。虽然 2018年Q1投资者已经“不约而同”地选择了加仓医药,但与历史高峰(16-17%)相比依然差距甚远,考虑到近期医药基金的申购和发行,配置比例仍有提升空间。
不过中金公司强调,由于此前医药板块的持续上涨,目前板块核心标的估值均已在历史高位。在这个时点,从资金面的角度来看,板块仍有上行空间;从基本面的角度来看,短期估值已经偏高,长期依然有较大空间。因此该机构建议相对收益投资者继续持有医药板块标的,绝对收益投资者可以适当降低配置,锁定收益。
综合多家券商的观点和上市公司公告,澎湃新闻记者列出了最受机构关注的5只医药行业概念标的股,供投资者参考,不构成投资建议。
恒瑞医药(600276)
公司是国内创新药研发龙头企业,研发梯队品种丰富,目前有20余个创新药正在临床开发,已基本形成了每年都有创新药申请临床,每2-3年都有创新药上市的良性发展态势,已步入创新药研发的收获期。制剂出口成为公司新的利润增长点,2018年上半年公司重磅储备品种19K获批、注射用卡瑞利珠单抗被纳入优先审评审批等均体现了公司将研发实力强等竞争优势逐步转化为业绩红利的能力,未来将有更多品种陆续在海外申报、获批。
6月5日,该股盘中一度大涨8%,股价最高攀升至81.99元,成为首只市值超3000亿元医药股。6月6日收盘,该股收于82.41元,再创历史新高。
华东医药(000963)
公司作为业绩稳定的优质医药企业,工商业兼修:华东医药业务集医药研发生产和流通于一身,工业覆盖全国,商业聚焦浙江,近年来业绩保持稳定增长。
东吴证券认为,随着医保目录调整、公司渠道下沉重点建设基层市场,有望维持当前稳定增速,免疫抑制剂产品线医保消限提供新增长点,产品本身竞争力强,协同作用明显,未来2-3年仍将保持25%以上增速。
商业板块,调拨业务影响基本去除,受益两票制集中度提升,充分发挥公司在浙江医药商业市场的龙头地位,不断创新商业模式,构建新型商业企业。预计今年商业增速有望反弹,同时通过工商联动,促进整体业绩增长。
2018年第一季度报告显示,报告期内公司实现营业收入783674.48万元,比上年同期增长9.61%;实现净利润(归属于母公司所有者的净利润)65919.84万元,比上年同期增长21.17%。
复星医药(600196)
2018第一季度,公司实现收入57.19亿元、归母净利润7.06亿元、扣非归母净利润5.27亿元,同比分别增长47.38%、-4.33%和1.72%。经营性现金净流量4.66亿元,同比增长15.84%。
中泰证券认为,公司主营业绩保持快速增长,预计国药控股全年业绩有望正增长,不影响公司全年预期。
申万宏源证券点评称,该公司是医药低估值白马,内生+外延三大业务齐头并进,打造医药医疗全产业链航母,预计未来3年公司将步入研发集中收获期,会有大量产品陆续上市。
爱尔眼科(300015)
公司是国内医疗服务领域的龙头企业,通过产业并购基金继续以新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局,纵向推进省域内分级连锁体系建设,加大医院网络的辐射区域。目前,公司体内外医院数已接近200家。另外,国际化方面,通过美国子公司完成了对欧美著名眼科医疗机构的收购,奠定了公司全球发展的战略格局。
截至6月6日,该股报收32.38元,2018年涨幅达58.67%。
乐普医疗(300003)
公司平台化效应明显,以大病种为核心,目前重心围绕心血管疾病,构建器械、药品、服务等全产业链条,公司迎来新产品迭代周期,心血管药品是未来短期内业绩主要增长点,整体来看2018-2019年原有内生业绩有望维持30%以上的增速,新产品若推进顺利将进一步提高增速。未来公司将在医疗服务和新兴业务领域全面布局,涉及肿瘤、糖尿病、人工智能、智慧医疗等领域新布局,在乐普原有平台上孵化新业务,支撑乐普未来十年的发展。
该股最新报收39.47元,2018年涨幅63.37%。


文章关键字:医药股 行情 投资者

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